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3個角度看環球現金流
汪敦敬,MH
祥益地產總裁
美國林肯大學榮譽管理博士 加拿大特竟瑊z學院院士 僱員再培訓局委員(2012-2018) 僱員再培訓局「地產代理業 行業諮詢網絡」召集人(2013年4月-2024年3月31日) 地產代理監管局委員(2014-2020) 地產代理監管局執業及考試委員會委員(2010-2020) 地產代理監管局專業發展委員會委員(2014-2020) |
地產代理監管局紀律委員會委員(2013-2020) 香港專業地產顧問商會榮譽會長及秘書長(2013-2021) 職業訓練局房地產服務業訓練委員會委員(1/4/2021-31/3/2025) 屯門區公民教育委員會名譽會長(2011-2021) 社會福利署之屯門區福利協調機制委員(2011-2024) 屯門區少年警訊名譽會長會 副主席(2014-2024) 屯門健康城市協會主席 青山寺慈善信託理事會理事(2023-2023) 僱員再培訓局「地產代理業 技術顧問」1/10/2023-31/3/2025 其他公職 |
2018-02-20
*轉載自2018年02月17日的智富雜誌
(按圖放大)
原文:
美股下跌1600點引發全球股災,奇怪就是很少人去追究美國經濟究竟出了甚麼問題,而較多人去歸咎這是一個結算上的錯誤,甚至是意外,筆者只是樓市專家,關心國際經濟形勢的目的只是想評估影響樓市最大的因素─現金流,我就由「影響香港樓市的國際現金流」的角度去看美國數據,希望可以用另一個角度給予參考各位!
看以下三圖可以見到筆者的擔憂:
圖一:中國及日本買債
公眾都有種迷信,就是覺得美國夠惡,只要印國債其他國家就一定會服從買入,所以沒有人會擔心美國赤字!亦沒有人會擔心美國放寬美債上限究竟有沒有足夠的需求去支持,更加沒有人擔心美國量化貨幣會不會最終也令美元貶值!這是一個很奇怪的邏輯!上圖顯示中國和日本都有機會減少買美債,縱使現實只是「不加不減美債量」,那麼美國一眾經濟計劃包括稅務改革又憑甚麼一定可以實施到呢?
圖二:其他國家仍量化,而美國就停了
上圖反映到美國發債及量化太多,而在2014年開始就收儉,可是其他國家卻表裡不一,口說收水,但是我們統計以上最新的數據,我們見到其他國家都在發債及量化,而美國卻靜止了,即是說所謂全球收水我們要拭目以待,我們眼前見到的正正是全球放水,那為何市場人士、評論員及高官都評估未到的將來是收水呢?
圖三:其他國家都在升值,美國卻在貶值
以上的圖就是整件事最吊詭的地方,其他國家繼續量化,卻沒有正常的貨幣貶值,匯價在升值中,反而美國停止量化,美國的貨幣卻在貶值,那麼美國就等於被人「剪羊毛」,出現的原因很多個,我擔心的就是各國近年的去美元,即是說減少對美元的依賴,增加與人民幣直接兌換,令到美元過剩的量是遠高於其他國家量化貨幣的量,在這個情形之下美匯仍然會下跌,其他貨幣仍然會上升。
整件事的關鍵就在乎你是國際投資者、基金、或者其他的國家會否買一個下跌機會相當之大的債券?或者兌換一個貶值機會相當之大的貨幣?又或者還要面對一個高泡沫的股票市場?資金會往東走還是往西走?香港未來究竟是面對更多的資金湧來還是資金流走?相信精明的閣下應該要做好兩手的準備,不要聽評論員或者高官所說的單邊風險評估了,市場在09年後新常態已日益推翻舊有的邏輯了。
(按圖放大)
原文:
美股下跌1600點引發全球股災,奇怪就是很少人去追究美國經濟究竟出了甚麼問題,而較多人去歸咎這是一個結算上的錯誤,甚至是意外,筆者只是樓市專家,關心國際經濟形勢的目的只是想評估影響樓市最大的因素─現金流,我就由「影響香港樓市的國際現金流」的角度去看美國數據,希望可以用另一個角度給予參考各位!
看以下三圖可以見到筆者的擔憂:
圖一:中國及日本買債
公眾都有種迷信,就是覺得美國夠惡,只要印國債其他國家就一定會服從買入,所以沒有人會擔心美國赤字!亦沒有人會擔心美國放寬美債上限究竟有沒有足夠的需求去支持,更加沒有人擔心美國量化貨幣會不會最終也令美元貶值!這是一個很奇怪的邏輯!上圖顯示中國和日本都有機會減少買美債,縱使現實只是「不加不減美債量」,那麼美國一眾經濟計劃包括稅務改革又憑甚麼一定可以實施到呢?
圖二:其他國家仍量化,而美國就停了
上圖反映到美國發債及量化太多,而在2014年開始就收儉,可是其他國家卻表裡不一,口說收水,但是我們統計以上最新的數據,我們見到其他國家都在發債及量化,而美國卻靜止了,即是說所謂全球收水我們要拭目以待,我們眼前見到的正正是全球放水,那為何市場人士、評論員及高官都評估未到的將來是收水呢?
圖三:其他國家都在升值,美國卻在貶值
以上的圖就是整件事最吊詭的地方,其他國家繼續量化,卻沒有正常的貨幣貶值,匯價在升值中,反而美國停止量化,美國的貨幣卻在貶值,那麼美國就等於被人「剪羊毛」,出現的原因很多個,我擔心的就是各國近年的去美元,即是說減少對美元的依賴,增加與人民幣直接兌換,令到美元過剩的量是遠高於其他國家量化貨幣的量,在這個情形之下美匯仍然會下跌,其他貨幣仍然會上升。
整件事的關鍵就在乎你是國際投資者、基金、或者其他的國家會否買一個下跌機會相當之大的債券?或者兌換一個貶值機會相當之大的貨幣?又或者還要面對一個高泡沫的股票市場?資金會往東走還是往西走?香港未來究竟是面對更多的資金湧來還是資金流走?相信精明的閣下應該要做好兩手的準備,不要聽評論員或者高官所說的單邊風險評估了,市場在09年後新常態已日益推翻舊有的邏輯了。