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陳增濤文集

凱恩斯如是說

陳增濤

2023-11-27


最近中原城市領先指數報 151.7, 創六年半來的新低。當然,用炒股的走勢圖來分析香港的樓市,有一定的局限性。  但是炒股還是炒樓,雖然說藍籌股票流動性遠遠比磚頭強,到底都是一樣的追逐財富的心理在驅動,在炒家正騰騰震像無頭蒼蠅的時候,有一定的參考價值。上世紀了不起的經濟學家也是了不起的炒家,在1936 年寫了影響世界經濟的《就業、利息和貨幣通論(The General Theory of Employment, Interest, and Money)的凱恩斯,就有不少金句,我就選其中八句,作飯後吹水之用。

凱恩斯說:“市場保持非理性的時間可能比你保持償付能力的時間還要長。”

評:香港樓市正在回歸理性中,時間比你想像的時間還要長。別過份相信你償還銀行貸款的能力。

凱恩斯說:“市場是由動物精神驅動的,而不是由理性驅動的。”

評:跌跌不休也不是由理性驅動的。

凱恩斯說:“人們會做理性的事情,但只有在探索了所有其他選擇之後。”

評:我就喜歡凱恩斯的樂觀,希望炒家和剛性需求者依然會有做理性事情的機會。

凱恩斯說:“當我的資訊發生變化時,我就會改變我的結論。先生,你做什麼?”

評:我會引用凱恩斯的另一句話:“困難不在於新觀念,而在於擺脫舊觀念。”這也是為什麼,許多很成功的炒家終於還是在跌市中給銀行 Call Loan,財富南柯一夢。

凱恩斯說:“懷疑一旦開始就會迅速蔓延。”

評:經歷了二十年的牛市,雖然說中原城市領先指數從 2021 年的 190 掉了 20%,炒家惜賣的僥倖心理似乎還挺著。不過懷疑一旦開始就會迅速蔓延。那時候大幅度減價也找不到買家,銀行先向富豪、炒家 Call Loan。

凱恩斯說:“成功的投資就是預見他人的預期。”

評:在跌市中尤其是,是讓你功成身退的唯一法寶。

凱恩斯說:“有時犯錯並沒有什麼壞處—尤其是如果錯誤被及時發現的話。”

評:我就喜歡凱恩斯的樂觀。最大的問題是,不單單是不會及時發現錯誤,而且會錯上加錯。

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